星星科技(300256)快报点评:业绩符合预期 LUMIA热卖可助推业绩

类别:创业板 机构:平安证券有限责任公司 研究员:邵青 日期:2012-02-28

平安观点:

    业绩预告基本符合预期:公司业绩符合我们预期,受益于智能手机市场增长和公司Cover Glass募投项目一期部分产能投产,营收大幅成长85.3%至5.63亿元;由于新建产线需要时间磨合,整体良率处于缓慢爬升阶段,毛利率相比2010年应有较大下滑,另外人工成本和上市费用也带来一定影响;净利润为5748万元,同比成长6.09%。

    诺基亚携手微软背水一战,Lumia欧洲热卖:

    定价亲民:用户可从运营商处0元购机,甚至签约时间较长可获赠XBOX 360;

    今年在北美、中国也将采取“十分积极”的销售策略。

    生态和谐:Windows Phone 7.5(Mango)更易掌控硬件,不必像Android堆积硬件配置;其应用市场总数已超7万,每天250个新应用上线,超过App Store和Android Market;微软预计WP Marketplace的应用将很快突破10万款。

    欧洲热卖:2011年10月底上市Lumia全年销售超100万台;欧洲市场如英国、爱尔兰Lumia一度脱销(非饥渴营销),奥地利、德国Lumia反响强烈。

    深度合作:诺基亚副总裁Waldemar Sakalus搬到西雅图负责与微软的对接;

    2012年CES诺基亚CEO艾洛普和微软CEO鲍尔默同台亮相,推出Lumia 900;

    微软在去年第四季度支付了诺基亚2.5亿美元。按照协议,未来数年微软对诺基亚的资金支持将超过十亿美元。

    良率提升、产能释放:公司广东项目一期2011年9月完成投资,良率已于台州本部接近,二期正在进展,预计5月份可达产,良率需要时间提升;2010年公司CoverGlass占诺基亚供货比例超五成,并与Corning一同切入Lumia供应链,目前市售机型就使用公司的Cover Glass(2.5D弧形玻璃)。

    上调盈利预测,维持“推荐”评级:基于公司产能释放、良率爬坡顺利,此次上调盈利预测,2012、2013年EPS分别为1.02、1.48元,对应PE分别为17.6倍、12.2倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:新产线良率提升慢,Lumia销售不力。