2月8日新股申购策略报告

2月8日创业板新股朗玛信息、利德曼、荣科科技将进行申购。本批新股的申购市盈率分别为朗玛信息34倍、利德曼37.14倍、荣科科技23.15倍。预计本批次新股平均中签率将在1.24%左右，其中朗玛信息1.57%、利德曼1.41%、荣科科技0.76%。对于本批新股，我们建议能适当承受风险的投资者谨慎参与申购，建议投资者网上申购顺序为荣科科技、利德曼。具体分析如下：

    荣科科技

    公司是东北地区IT服务市场领先企业, 主营业务包括数据中心第三方集成、运维服务以及金融IT服务外包三大类。从2010年的毛利构成来看，这三项业务分别占比31%、41%与26%。目前辽宁地区是公司营业收入的主要来源，近三年占收入比重一直在90%左右；同期，公司营业收入与净利润年均复合增速分别为28%、120%。公司客户分布广泛，涉及电信、电力、社保医疗、金融、交通运输、政府机构等多个行业。 预计公司2011-2013年每股收益分别为0.64元、0.82元、1.07元，对应11.11元的申购价，11年、12年、13年的市盈率分别为17.36倍、13.55倍、10.38倍。

    参考计算机行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为18-21倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间11.52-13.44元，公司确定申购价为11.11元，则预计首日涨幅为3.69%-20.97%。

    利德曼

    公司是国内体外生化诊断领域的领军企业，主要生化诊断试剂种类有肝功类、肾功类、血脂与脂蛋白类、血糖类、心肌酶类等，同时公司也提供生物化学原料，应用于制药、化工和食品加工等领域。公司体外生化诊断试剂的收入占比接近95%，2010年公司在生化诊断试剂市场份额位居前三，在生化诊断试剂领域已渐成国内行业领先企业。 预计公司2011-2013年每股收益分别为0.45元、0.58元、0.72元，对应13元的申购价，11年、12年、13年的市盈率分别为28.89倍、22.41倍、18.06倍。 参考医药生物行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为28-33倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间12.6-14.85元，公司确定申购价为13元，则预计首日涨幅为-3.08%-14.23%。

    朗玛信息

    公司主营业务为社区性语音增值业务，通过将互联网社区理念与语音相结合并首创应用于通信网络，为用户提供社交休闲娱乐等语音增值服务。公司主要产品为电话对对碰，占收入比重97%以上，该业务可为电话用户提供聊天、交友、点歌、电话游戏等众多语音互动增值服务，建立了以固话、手机为媒介的SNS平台。截至2010年，公司实现营业收入7335万元，完成归属于母公司净利润3666万元，2008-2010年间，两项指标的复合增速分别达到53.1%、100%。 预计公司2011-2013年每股收益分别为1.03元、1.56元、2.22元，对应22.44元的申购价，11年、12年、13年的市盈率分别为21.79倍、14.38倍、10.11倍。

    参考信息技术行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为21-25倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间21.63-25.75元，公司确定申购价为22.44元，则预计首日涨幅为-3.61%-14.75%。 本批新股中，朗玛信息此前由于询价机构不足20家而中止发行，这次重启发行，发行价有所下调，朗玛信息的产品在贵州推广效果较好，但其用户粘性不高，容易被竞争对手复制，面临着行业竞争加剧的风险；利德曼产品线全面，盈利能力较强，过去几年的成长性明显优于竞争对手，但这样的高增速能否长期保持需要继续观察，新产品的销售也存在一定的不确定性；荣科科技在东北市场具有领先地位和较强的竞争优势，募投项目达产后将增强其研发能力和市场竞争力，进一步巩固行业领先地位，但公司主要风险来源于市场相对集中，拓展区域外市场进度较慢以及受到本土竞争者如东软集团的冲击等。整体来看，本期三只新股质地中等，并无特别突出之处，其中荣科科技和朗玛信息发行定价基本合理，而利德曼定价偏高，但是利德曼具有绝对股价低的特点，荣科科技同时具备绝对股价低，发行市值小的特点。综合分析，我们建议能适当承受风险的投资者谨慎参与荣科科技和利德曼的申购。

    此前受市场持续低迷的影响，不少新股上市后都出现较大幅度的破发。鉴于短期内大盘仍将延续震荡格局，而且新股发行制度改革呼之欲出，所以我们建议投资者依然要谨慎对待新股，申购时要选择基本面有亮点，业绩有支撑，且发行价合理的公司。对于本批新股，我们建议能适当承受风险的投资者谨慎参与申购，建议投资者网上申购顺序为荣科科技、利德曼。