扬子新材(002652)新股询价：未来功能型涂层板领军企业

投资要点：

    功能型有机涂层板 需求潜力巨大。未来5 年普通型有机涂层板的需求基本不再增长，增量主要为功能型有机涂层板。功能型有机涂层板市场未来将受益于建筑、IT、食品饮料、医药、化妆品行业对生产环境特殊要求的提高而带来的巨大市场机会。功能型有机涂层板的占比将从13%提高到2015 年的32%。

    未来功能型涂层板领军企业。公司在技术门槛较高的功能型涂层板市场占有率稳步提升，2010 年市场占有率为7.25%。随着募投项目的投产，公司在这一高技术含量领域的优势将进一步扩大。

    公司优势。公司以薄规格、功能型产品作为发展方向，与宝钢等大型钢铁企业形成差异化竞争；销售贴近市场和客户，保障了服务和供应的及时性；柔性化生产满足行业型号多、批量小的特点。

    业绩预测及估值。我们测算公司2011 年、2012 年的每股收益分别为0.72元（增发摊薄后为0.54 元）和0.64 元。公司是国内功能型有机涂层板的龙头企业之一，参考同类型上市公司——禾盛新材，我们认为上市首日公司2012 年的合理PE 应该为18~20 倍，对应上市首日股价在11.52~12.80元。