英唐智控(300131)董事长增持公告点评

类别:创业板 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:刘迟到 日期:2012-01-05

投资要点:

    董事长通过二级市场增持公司股票:昨日,董事长胡庆周先生增持公司68,000 股股票,平均价格13.78 元,占公司股份总额的0.07%。增持前,胡庆周持有公司31,460,000 股,占公司总股本的31.09%。增持后,截止到昨日,胡庆周先生持有公司31,528,000 股,占公司股份总额的31.15%。

    增持凸显董事长对公司长期成长信心:基于对资本市场形势的认识及对公司未来发展前景的信心,董事长拟通过增持股份享有公司持续增长的收益,进一步增强对公司的控制权。计划在未来12 个月内根据有关规定以及市场情况增持不超过公司总股本2%的股份(含此次已增持股份在内)。

    高管减持是近期股价下跌的主要原因:公司股价近几个交易日大幅下跌,我们认为有以下几个原因:(1)高管减持;(2)公司股权激励方案市场解读偏颇;(3)资本市场持续低迷。我们认为,无论何种原因,均不改我们对公司基本面持续向好的判断。

    重新认识公司股权激励方案:公司目前正处在成长转型期,业务范畴不断扩大,从而对专业人才的需求异常的强烈,为了平衡新老员工利益,使得公司获得平稳转型,公司推出了惠及主要中层以上老员工的激励方案,行权条件相对较低。我们认为,此次股权激励,更多的是公司转型期从老员工利益的角度考虑,为的是更好的实现公司平稳过渡,不应解读为公司对未来高增长信心不足。

    维持公司2012年基本面拐点显现的判断,"买入"评级:预计公司2011、2012、2013年实现营业收入4.4、13.84、18.21亿元,同比增速分别为18.49%、214.38%、31.55%,归属于母公司所有者净利润29.96、97.72、138百万元,同比增速分别为-2.73%、229.42%、41.56%,EPS分别为0.29 、0.96、1.35,PE分别为45、13、10倍。公司基本面持续改善,维持公司"买入"的投资建议。

    风险提示: 家电企业生产外包速度低于预期,合肥项目进展缓慢。