蓝科高新(601798)：高管集体购入股票 坚定看好石化节能装备龙头

1．事件

    公司发布公告，近期公司高管以自有资金从二级市场按照市场价格购买公司股票共计228,544 股，公司高管承诺锁定1 年。

    2．我们的分析与判断

    （一）高管首次购入股票，管理层激励拉开序幕本次高管购买股票前，公司只有1 位监事在首次公开发行A 股网上申购中签1000 股外，公司其他高管均未持有本公司股票。

    本次高管购买股票，涉及董事长（75444 股）、三位副总经理、监事会主席、财务总监，公司重要高管均买入了公司股票。

    我们认为，本次事件拉开了公司管理层激励的序幕。由于本次高管购入的股份仍然较小，我们认为公司未来可能会开展更大力度的管理层激励。

    （二）大板壳、球罐业务保持快速增长公司大型板壳式换热器是典型的节能产品，与传统的管式换热器相比，具有传热效率高、结构紧凑、重量轻等优点。公司今年新接大型板壳式换热器订单10 多台，增长十分迅猛。预计四季度大型板壳市换热器将逐步进入交货期。

    上半年公司球罐业务营业收入同比大幅增长172.91%，我们认为受益于工业气体、天然气、液化气体等下游需求拉动，公司球罐业务的未来发展前景乐观。

    （二）1-9 月新签订单7 亿元，未来订单将快速增长前三季度，公司新签合同7.24 亿元，同比增长34.29%；前三季度公司新增订单已达2010 年营业收入的112%。

    海外市场是公司今年发展重点，目前公司正在加强海外市场开拓，以中东地区为重点；此外国内重要客户订单洽谈也在逐步推进。

    根据我们对公司经营情况的持续跟踪，我们预计四季度公司订单将保持快速增长势头，未来两年订单总额将保持较快增长。

    3．投资建议

    我们看好公司石化节能产品发展前景，维持公司盈利预测不变。预计公司2011-2013 年EPS 为0.50 元、0.70 元、0.88 元，对应当前股价PE 分别为26 倍、18 倍、15 倍，合理估值区间为15-18元。维持“推荐”评级。