大地传媒(000719):转身为中部传媒巨头 分享传媒业稳定增长

类别:公司 机构:第一创业证券股份有限公司 研究员:任文杰 日期:2011-11-28

要点:

    事件 经深圳证交所审核通过,*ST鑫安重组获批,并更名为"大地传媒",于12月2日起撤销股票交易退市风险警示及其他特别处理,并上市交易。

    公司转身成为拥有完整产业链的出版企业 中原出版传媒位居国内出版集团前列,本次重组后,上市公司涵盖出版、印刷及物资贸易,考虑到大股东承诺两年内将发行业务注入上市公司,上市公司未来将覆盖出版传媒全产业链。

    传统出版印刷业务平稳增长 公司主要市场河南省的人口规模2009年位居全国第二,庞大的人口基数为公司提供良好的市场空间,本次交易进入上市公司的出版社共有9家,基本覆盖主要图书细分市场,出版种类齐全,针对性强,未来将成为公司"现金牛"业务。河南是全国印刷大省,本次交易对象河南新华印刷集团、河南新华物资集团均位于河南相应行业的第一位。北京汇林印务则是北京最大规模印刷类企业之一,公司将有望打造中西部印刷与物资流通产业基地。

    河南新华书店将在两年内进入上市公司 2010年河南新华书店发行系统总收入为31.4亿元,占集团总体的72.3%,净利润2.0亿元,占集团总体的77.9%,可见图书发行业务是集团重要收入和利润来源。公司承诺在上市公司全体股东做出了本次交易完成后的股票恢复交易之日起的两年内实现其所属河南省新华书店系统及其他相关业务资产整体上市,预计会对每股收益有增厚。

    实施新型产业开发战略大力发展数字出版与动漫 公司在数字出版方面有丰富的积累,制定了由传统出版向数字出版转型的战略,努力成为中西部数字化创意产业的领先者。公司将在适当时机并购集团公司所属的天乐动画影视发展有限公司,计划到2012年,天乐公司的年生产能力达到3000分钟,年产销5000万元,力争达到1个亿,天乐公司要确立在河南动画行业领头地位和在全国动画行业的领先地位。

    价值评估 假设本次重组完成,则上市公司对应2010年、2011年、2012年EPS分别为0.30元、0.31元、0.34元,股票合理价值范围为8元-9.7元;假设本次交易完成后,中原出版集团发行业务也成功进入上市公司,则对应股票合理价值范围为9.4元-11.5元。

    风险提示 公司存在以下主要风险:本次交易拟注入业务及资产的盈利预测的不确定性;后续发行业务注入上市公司的不确定性;中小学教材出版业务的政策风险;出版物盗版风险和受数字出版冲击影响。