西安饮食(000721):计提超额利润 实现高管股权激励

类别:公司 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:陈旭 日期:2011-11-10

公司发布激励基金实施方案,2012-2016 年实现持续性的高管股权激励。激励对象包括公司总部高级管理人员和其它管理人员、各分、子公司管理班子成员及技术骨干、管理骨干、服务骨干及其它业务骨干。

    分段计提扣非后超额净利润形成奖励基金,1:1 集合高管自有资金于年报审计后120 个工作日在二级市场行权,股份锁定期限5 年。具体计提比例如下:在公司考核年度经审计的净利润较上年增长达到20%的前提下,以当年扣非后的净利润为基数,较上年增加额按照以下比例分段计提激励基金: 扣非后净利润增长低于20%,不计提; 扣非后净利润增长在20%—50%的部分,按照不超过20%的比例计提; 扣非后净利润增长在50%—100%的部分,按照不超过30%的比例计提;扣非后净利润增长在100%以上的部分,按照不超过50%的比例计提。行权时间为年报审计后的120 个工作日内,股份锁定期限5 年。

    预计2012 年主业净利润翻番,原有门店增长与蜿蜒式扩张双轮驱动,维持买入评级。新增利润将从如下几个方面来实现:1、公司原有网点实现40%增速(40%为西安市的行业增速),新增利润1000 万;2、公司募投项目中的节能改造已提前用自有资金完成,明年将节约500万左右的燃料费用; 3、三百工程小店今年实现利润100 万,明年店面翻番、利润翻番,实现利润200 万元;5、食品工业园今年实现盈亏平衡,明年实现净利润600 万元。扣除新开店开办费用后,将实现新增利润2100 万。未考虑增发后摊薄,预计2011-2013 年EPS0.29元、0.40 元、0.46 元,对应PE30 倍、22 倍、19 倍,维持买入评级