巨轮股份(002031)点评:借收购进入数控机床领域

类别:公司 机构:华宝证券股份有限公司 研究员:王合绪 日期:2011-10-26

事项:

    2011年10月25日与广东南辰机械有限公司(以下简称“南辰机械”)、广东领航数控机床股份有限公司(以下简称:“领航数控”)就领航数控增资和股权并购的有关事宜签订了《投资并购意向书》。南辰机械由于经营转型,拟将所持领航数控75%的股份全部转让给巨轮股份,巨轮股份以自有现金收购。

    主要观点:

    收购进入数控机床制造领域。10月15日公司公告拟出资约450万欧元,其中150万欧元用于向IKB购买德国欧吉索机床有限公司22.34%的股权并成为该公司在亚洲地区所销售机床产品的独家代工企业。通过此次国内并购领航数控公司将迅速提高机床加工能力,进入高档数控机床领域。通过国际和国内的同时并购,公司快速获得数控机床销售渠道和加工能力,进入高档数控机床领域。

    与公司传统业务产生较大协同效应。巨轮股份传统业务是轮胎模具,属于高精密度精密机械制造,需要使用大量的高端数控机床和电火花加工机床,而这次收购的领航数控主导产品大型数控龙门式镗铣床、五面体龙门式加工中心、五轴高速雕铣机床等均已通过行业科技成果鉴定,获得多项发明和实用新型专利,技术成熟,工艺先进,经营管理和技术队伍完整,具备批量化生产条件,前景看好。前次收购的德国欧吉索机床有限公司主要从事高端数控电火花机、高端立式加工中心的技术研发、生产及销售。两公司机床产品都是公司模具加工所需要的,利用两公司的机床制造和研发技术可以帮助制造专业性更强的模具加工设备,提高公司模具加工的效率和质量。

    盈利预测与估值。我们预测2011-2012年公司每股收益0.30元、0.41元和0.50元,鉴于公司进入高端数控机床的良好前景,维持“买入”投资评级。