通宝能源(600780)三季报点评：三季度业绩略超预期 估值基本合理

我们仍维持对通宝能源的“谨慎推荐”评级

    目前公司拥有发电和配电两大业务线条，考虑到配电行业利润具有一定的稳定性，以及所属吕梁临汾地区工业经济的快速发展，我们认为未来公司盈利有望保持稳中有升。集团层面看，公司作为控股股东旗下唯一的资本运作平台，山西国电将逐步实现整体上市，我们仍看好公司转型综合能源前景。

    公司发电业务本身财务负担较小，在火电行业出现较大面积亏损的情况下，由于公司燃料供应能得到较好保障，我们认为其经营情况四季度起将有所好转。

    以公司现有资产盈利情况合理测算，预计2011 年、2012 年和2013 年EPS 分别为0.32 元、0.45 元和0.67 元，对应PE 分别为23.14 倍、16.65 倍和11.22 倍，给予“谨慎推荐”评级。