露笑科技(002617)新股定价:微细线行业龙头 新市场带来大需求

类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:林阳 日期:2011-09-02

摘要:

    公司是国内微细电磁线龙头企业,掌握微细电磁线和超微电磁线生产的专利技术。公司凭借覆盖全国的销售网络、良好的服务质量、丰富的营销服务经验,成为众多国内外知名企业的合格供应商,赢得了客户对公司品牌、产品及服务的信任。同时,公司积极开拓国际市场,"露笑"已成为行业内具有较高知名度的品牌。

    布局高端电磁线,分享家电升级和新能源汽车盛宴。传统家电消费升级和消费电子向微小型方向发展,给高端微细电磁线产品带来了广阔的市场,预计到2015年微细电子线材的需求将达到30万吨左右,其中超微细电子线材的需求量将达到9万吨。按照《节能与新能源汽车产业发展规划》的目标,2020年新能源汽车累计产销量达到500万辆,每辆新能源汽车至少需要电磁线85千克,新能源汽车行业平均每年需要电磁线42,500吨。

    募投项目扩大产能,提升技术含量。募投项目主要投向年产1.5万吨微细线材新增产能、建设新能源汽车专用线材生产线以及建设公司技术研发中心,微细线项目达产后将达到年产3万吨,公司市场份额将有明显提升。公司募投项目将显著提升公司的生产能力和技术研发能力。

    盈利及估值预测:预计公司2011-2013年销售收入分别为:36.84亿、50.19亿、61.31亿,实现归属母公司净利润分别为:0.78亿、0.99亿、1.49亿,对应EPS分别为:0.65元、0.82元、1.24元。相对估值合理估值区间为相对于2012年业绩的20-26倍PE,对应的价格区间为:16.40-21.32元,DCF绝对估值区间为:16.15-21.23元,结合相对估值和绝对估值,公司的合理价值区间为:16.15-21.32元。