中视传媒(600088)调研简报:电视剧业务是公司发展突破口 强调内容为王

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:赵宇杰/杨仁文 日期:2011-08-29

事件:

    2011 年中国国际影视节目展于8.25 ~27 日在北京展览馆召开,中视传媒参展并于展会期间开展多项活动。在此展会期间,公司于25 日上午举办了《启程-导演战略签约合作仪式》,出席签约仪式的领导有广电总局电视剧管理司司长李京盛、中央电视台副台长胡恩、中国导演协会副会长郑晓龙和中视传媒领导等。此次签约仪式是公司与4 位知名电视剧导演高希希、康洪雷、阎建钢、都晓以及著名青年电视剧导演李路,以“4+1”的模式签署战略合作协议,双方将随后合作推出《马上天下》、《战上海》、《赵氏孤儿》、《客家人》、《青春万岁》5 部大剧。

    在签约仪式结束后,公司总经理王焰、董秘贺芳与投资者进行了沟通交流。

    调研纪要:

    1、公司总经理王焰给人印象是:对自己个人能力自信、有想法、想做事,希望能让公司发展有所突破。同时王焰会上提到“我们不是纯粹的制作机构,不是以盈利为唯一目标的机构”、“我们的作品,全是围绕弘扬中华美德、价值观在做,这就是无价之宝”,让人感觉公司作为央视旗下上市公司,在追求商业利益的同时要必须符合宣传主旋律文化价值观,这两者如何有效平衡而又能符合股东的利益,对公司来说是个挑战。

    2、公司3 大业务包括影视剧、广告、旅游,公司表示要以影视剧为突破口,强调内容为王;公司不希望投资者将中视看成制作公司,公司未来会考虑通过内容整合渠道,还提到了时代华纳。

    3、电视剧业务这块,公司表示要改变以前 “叫好不叫座”的问题。公司此次高调签约高希希、康洪雷、阎建钢、都晓以和李路5 位导演制作《马上天下》、《战上海》、《赵氏孤儿》、《客家人》、《青春万岁》5 部电视剧就是好的开始。

    4、广告业务方面:公司表示不会局限于央视10 套,会拓展其他资源,公司会大力发展长三角地区的广告。

    5、旅游业务方面:1、公司会策划电影主题游;2、关于旅游基地比较老的问题,会旧貌换新颜,大手笔做,把南海、无锡基地,跟当地政府联手,融入当地政府,顺势而为,寻找中视、地方政府契合点;3、无锡基地提价是着眼于做高端旅游。

    维持“审慎推荐-A”的投资评级。

    预测公司11~13 年EPS 分别为0.30 元、0.42 元和0.54 元,当期股价对应11~13年PE 分别为42 倍、30 倍和24 倍。公司后续股价催化剂在于:1、电视剧业务取得超预期发展;2、公司后续有融资需求;3、广告、旅游表现超预期,或其他新业务方面取得进展。

    风险提示:电视剧投拍风险,宏观经济形势不好影响广告、旅游业务等。