朗姿股份等新股之IPO申购策略:行业预期高增速 进口替代拓空间

类别:公司 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:林瑾 日期:2011-08-17

8 月19 日至23 日的3 个交易日,A 股IPO 市场仅安排了3 家新股发行,覆盖中小板和创业板,以冻结资金周期划分,网下可划分为两个申购段、网上则只可归为一个申购段,预期8 月19 日和8 月23 日发行的3 家新股的合计融资规模将约在28 亿元左右。

    朗姿股份未对13 年进行盈利预测,但其10-12 年的预期增速非常快,净利润的预测CAGR 高达65%;其余2 家的11-13 年净利润的平均预测CAGR 为38%,差异不大。再就毛利率水平比较,也是朗姿股份相对较高,10 年约56%;新莱应材和北玻股份则较为接近,10 年均为32%左右。

    3 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色(见“新股亮色盘点”一节)

    网下申购方面,近期新股上市定位仍较大程度地偏离理性机构给予的估值,短线诱人的交易性机会吸引着相当部分的询价机构参与,最新公告的2 家深市新股的报价有效入围比例相对较低。本报告所涉及的3 家新股中,有些行业前景较好,存在较大发展空间;有些则是胜在细分行业的先入优势。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算,预期朗姿股份、新莱应材、北玻股份的网下中签率约在9%、2%、2.6%左右。本次3只新股中签所需的平均最低资金量预期为2600 万元左右,其中,朗姿股份预期较高,不排除可能超过4000 万元。

    网上申购方面,目前网上平均申购资金3800 亿元左右,不排除短线平均单个申购资金量还将会有小幅上升。在假设网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计此次3 只新股平均网上中签率约在0.62%左右,其中,朗姿股份的预期网上中签率相对较高。

    申购建议:网下报价方面,考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比,我们给予朗姿股份、新莱应材、北玻股份网下报价中值在31 元、27 元、12 元附近。网上申购方面,综合考虑中签率,建议适当偏重参与朗姿股份的申购,北玻股份和新莱应材同样存在交易性机会,也可积极参与。特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度。

    不确定因素:发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例