山西三维(000755):上半年业绩低于预期 下半年将好转

类别:公司 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:裘孝锋/李国洪/胡昂 日期:2011-08-11

事件

    公司发布2011年半年度报告,2011年1-6月公司实现营业收入22.61亿元,同比增长105.2%,归属于上市公司股东净利润3529万元,去年同期为-3532万元,上半年实现每股收益0.075元。

    投资建议

    公司是国内唯一拥有Reppe法和顺酐法两种工艺的BDO企业,技术优势明显。公司的发展方向是做大做强BDO产业链,向上配套原料,向下完善BDO下游,氢气、顺酐等原料的配套不仅有利于成本的降低,而且有利于实现高负荷生产。目前正是BDO需求淡季,但价格依然表现出淡季不淡的走势,待行业需求旺季到来,BDO价格有望继续向上,公司也将享受量价齐升的有力局面。我们预计公司11-12年EPS分别为0.36元、0.67元,对应目前股价PE为28.0倍、15.0倍,给予谨慎推荐评级。