南宁百货(600712)半年报点评:增发募投项目获批 将助推公司发展

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:王旭 日期:2011-08-09

2011年上半年,公司实现营业收入11.23亿元,同比增长27.71%;营业利润3,128万元,同比下降67.76%;归属母公司净利润2,644万元,同比下降70.82%;每股收益0.10元。

    公司净利润下降,而收入增长为27.71%的主要原因是,去年同期净利润包括公司转让子公司——北海五象房地产开发有限公司51%股权的转让收益7840万元,本期无此项收益,导致本期比上年同期减少70.82%,不具备可比性,扣除非常性损益后,公司今年上半年比去年同期净利润增长95%;同时,公司收到肯德基、新华医药等29家租赁户2011年上半年的租金,共计约470万元,约占报告期利润总额的14.73%。

    非公开发行将助推公司发展:公司于2010年12月购买了“市建·世贸西城广场”A座1-2楼商业性房产,并于2011年8月6日核准通过了非公开发行股票预案,公司拟非公开发行不超过8000万股,发行价格为8.26元/股,拟募集不超过7.06亿元的资金,购买“市建·世贸西城广场”A座3-5层、B座1-5层房产,用于开设新店。预计新店将在2013年初渡过盈亏平衡期,新店开业首年营业收入可达3.5亿元,此后3-5年每年以20%速度递增,预计渡过盈亏平衡期后,可每年增厚EPS为0.05元。

    拓展新兴主业,构建网络平台,拓展新网点:随着互联网技术的不断成熟和普及,现在更多的消费者通过网上购物来进行消费。公司作为传统的百货店,为了更好的与时代接轨,把握新的消费脉搏,公司董事会决定成立广西南百电子商务有限公司,其美美购网站预计将于8月份正式营业。公司将逐步实现实体店与网店的有机结合,有利于提高消费层面,构建企业新竞争力,培育新的利润增长点。同时,随着二、三线城市的消费能力日渐增强,公司成立了新网点拓展工作组,公司将充分利用品牌影响力加速拓展二、三线消费市场,抢占新市场。

    盈利预测:预计公司2011年至2013年每股收益为0.18、0.22和0.27元。以8月8日收盘价10.03元计算,对应动态市盈率为56倍、45倍和37倍,维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示:项目进展低于预期。