沪市方正证券、林洋电子及两只深市新股申购建议

类别:公司 机构:国都证券有限责任公司 研究员:张翔 日期:2011-08-01

网上申购总体情况

    两只沪市新股及1只创业板新股于8月1日进行网上申购;1只中小板新股于2日进行网上申购。8月1日3只新股网上募资额合计43.55亿元(方正证券与林洋电子按发行价区间上限计算),最多可以动用申购资金435.33万元。2日舜天船舶网上募资额为6.54亿元,最多可以动用申购资金64.12万元。

    若参与1日申购,申购资金于4日解冻,可申购当日发行的1只沪市新股;若参与2日申购,资金于5日解冻,可申购当日发行的1只创业板新股或1只沪市新股。

    新股申购建议

    从基本面来看,本批公司均缺乏亮点。券商行业成长前景平淡,智能电表市场竞争激烈,而射频同轴电缆与造船行业下游需求增速有限。

    从业绩一致预期所显示的成长性来看,金信诺预期明后两年平均业绩增速为32%,成长性相对良好;而方正证券、舜天船舶与林洋电子的预期增速在17%-22%之间,成长性较为欠缺。

    再来考察本批公司的定价情况。方正证券发行价对应24.6倍的动态PE。可比公司长江证券、宏源证券与国元证券的平均动态PE为18倍。林洋电子的动态PE为21.9倍,PEG为1倍。其可比公司三星电气与科陆电子的平均动态PE为22.4倍,平均PEG为0.7倍。由此可见,以上两只沪市新股均定价偏高。

    金信诺的动态PE为24.6倍,PEG为0.8倍。其可比公司通鼎光电、中利科技与中天科技的平均动态PE为19.8倍,平均PEG为0.8倍。舜天船舶的动态PE为14.3倍,PEG为0.8倍。其可比公司广船国际与上海佳豪的平均动态PE为23倍,平均PEG为0.9倍。由此可见,金信诺估值水平勉强合理,而舜天船舶具备一定估值优势。

    综合考虑基本面与估值,建议谨慎的投资者放弃申购。若仍有意愿参与申购,可优先考虑成长性相对较好、流通市值较小的金信诺,其次再考虑具备估值优势的舜天船舶。