川润股份(002272)中报点评:募投项目开始发力 但净利低于预期

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘元瑞 日期:2011-07-27

事件描述

    川润股份今日发布2011年中报,主要经营业绩如下:2011年上半年公司实现营业收入3.15亿元,同比增长37.9%;实现归属于母公司净利润0.21亿元,同比增长24.5%,稀释后每股收益为0.12元。

    主要观点如下:

    1.上半年营收快速增长,但净利润逊于预期;

    2.因低毛利产品收入占比上升,上半年公司毛利率下滑4.7个百分点;

    3.销售费用大幅下降,但净利润率下滑0.7个百分点;

    4.预计公司2011、2012年的营业收入分别为7.68亿、9.21亿,每股收益分别为0.35元、0.43元,对应7月22日收盘价的PE分别为39、31倍,给予“谨慎推荐”评级。