大湖股份(600257)深度报告:正式步入反转期

类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:王莺 日期:2011-07-26

报告摘要:

    近180万亩大湖资源无可匹敌公司起身于淡水养殖行业,在10多年经营发展中,先后收购北民湖渔场、王家湖渔场、安乐湖渔场、新疆乌伦湖等多处淡水湖面资产,现拥有分布于湖南、安徽、江苏、新疆近180万亩大湖水面养殖使用权,占我国已养殖湖泊和水库面积的4.9%,淡水湖泊面积居全国和世界首位。

    中长期战略:大湖散养+品牌溢价近日,大股东只身以现金认购的方式参与定向增发,筹集资金用于甲鱼自然放养项目、淡水产品综合加工项目、淡水产品冷连物流及"千店工程"品牌营销项目,大股东继续坚持大湖散养,建立大湖品牌获得产品溢价的中长期发展思路已相当明确,公司正式步入反转期。

    千店工程已于去年正式启动公司携手阳澄湖股份,计划用三年左右时间,在全国10个以上中心城市以定点专供方式为1000家高端酒店和专卖店供应优质大湖鱼、阳澄湖大闸蟹,该工程已于2010年9月3日在北京钓鱼台正式启动。目前,公司在长沙已有100多家合作伙伴,一天销售量达到几千斤。

    盈利预测: 现保守估计今后3年新疆乌伦古湖鱼将以干品销售为主,且野生甲鱼要到2013年才会有产出,2011年至2013年EPS分别为0.16元、0.24元和0.53元,给于公司2013年20倍PE,目标价10.6元,谨慎推荐。