依米康等3只创业板新股与中小板姚记扑克申购建议

类别:创业板 机构:国都证券股份有限公司 研究员:张翔 日期:2011-07-25

网上申购总体情况

    两只创业板于7月25日进行网上申购;创业板与中小板各有一只新股于26日进行网上申购。

    25日两只新股网上募资额合计4.74亿元,最多可以动用申购资金47.13万元。26日两只新股网上募资额合计15.50亿元,最多可以动用申购资金153.3万元。

    新股申购建议

    从基本面来看,依米康与光线传媒值得重点关注。依米康是我国领先的精密环境整体解决方案提供商,公司具备技术与成本优势,市场规模在国内自主品牌中居于领先地位。下游通信、金融、医疗、能源等行业对精密环境市场的需求十分旺盛,公司有望受益于进口替代。光线传媒是民营电视节目制作发行的龙头企业,同时在电影制作发行领域也保持快速增长。公司在内容与渠道两方面均具备明显优势,而且三大传媒业务可形成协同效应,未来将受益于影视娱乐业的快速发展。

    此外,作为"三网融合"的直接受益者,初灵信息也有望得到市场关注。

    从业绩一致预期所显示的成长性来看,依米康与光线传媒预期明后两年平均业绩增速分别为43%和40%,成长性较为突出。初灵信息与姚记扑克预期增速分别为29%和21%,成长预期相对平稳。

    再来考察基本面具备亮点的3家创业板公司的定价情况。依米康发行价对应29.7倍的动态PE和0.7倍的PEG。该公司没有可比公司,类似公司汉钟精机、科士达、科华恒盛与烟台冰轮的平均动态PE为26.5倍,平均PEG为0.8倍。光线传媒的动态PE为34.6倍,PEG为0.9倍。其可比公司华谊兄弟与华策影视的平均动态PE为37倍,PEG为0.9倍。初灵信息的动态PE为23.7倍,PEG为0.8倍。其可比公司烽火通信、数码视讯与日海通讯的平均动态PE为27.9倍,PEG为1.0倍。

    由上述对比可见,初灵信息的估值吸引力最高,而光线传媒估值吸引力最低。 综合而言,光线传媒的市场关注度较高,但其估值优势十分有限,因此我们建议谨慎的投资者重点申购估值合理的初灵信息。但对于资金规模较大或者激进的投资者,光线传媒仍值得考虑。