依米康(300249)新股研究:精密空调设备及工程建造的领先者

类别:创业板 机构:国都证券股份有限公司 研究员:魏静 日期:2011-07-20

核心观点

    询价结论:

    我们预计公司11-13年全面摊薄每股收益为0.58元,0.92元,1.27元。可比上市公司2011年、2012年动态市盈率为28倍,17倍,我们建议一级市场询价区间为15.63-16.37元。

    主要依据:

    1、公司是国内精密机房空调主流供应商之一。公司主要产品是精密机房空调,主要应用于通信、金融、交通、能源等信息化建设领域。公司的产品连续数年入围中国移动、中国电信、中国联通、中国网通集中采购中标供应商名单,并成功的获得中国主流电信运营商二十个省份以上的市场份额。公司在整个精密机房空调领域的市场占有率分别为2.16%和2.89%。根据公司近三年的销售数据以及未来的销售规划,公司精密机房空调市场占有率预计2014 年将达到5.75%,

    2、机房空调及医院洁净手术室设备及工程市场空间大。预计到2014年,国内精密机房空调市场需求约为50.28亿元。机房环境工程2009 年市场规模为158.6 亿元,预计到2014 年,国内机房环境工程市场规模约为256.4 亿元。未来医院洁净手术室建设年投资约110 亿元。其中,医疗洁净工程(包括精密洁净空调)约占洁净手术室建设总投资的70%左右,即77 亿元。此外,制药厂、动物实验室等都对医疗洁净工程(包括精密洁净空调)产生需求,预计每年为20 亿元左右。

    3、扩大产能增长可期。公司本次发行1,960 万股,投资精密机房空调生产技术改造等项目。通过项目的实施,公司精密空调设备产能将从1,500套达到3,500套,项目在第2年达到生产能力的40%,第3年达到生产能力的70%,第4年达产。项目达产后预计可实现年收入14000万元,净利润3824万元。工程承包业务营运资金项目新增收入12500万元,新增净利润约1500万元。

    风险提示:

    1、客户或业务区域集中的风险