长江投资(600119)调研纪要：“虚”“实”结合现代物流方向是看点 业绩释放需时日

估值和投资建议。

    公司基于传统物流经验和软硬件配套基础，建立陆交中心和电子平台，发展“虚”“实”结合的信息物流符合现代物流业发展需要，我们认为公司业务量的增长会逐步体现，但业绩释放则需要时间积累；基于公司无新的BT项目和房地产开发项目的假设，同时看好公司信息物流定位，我们预计公司 2011-2013 年营业收入增幅为-34.3%、18.5%和 23.5%，可实现每股收益分别为 0.06 元、0.08 元和 0.13 元，对应 PE 分别为 131倍、98倍和60倍，即使公司“虚”（56135.com平台）“实”（陆交中心和其他配套）结合的现代物流概念可以有一定溢价，公司估值仍然偏高，我们暂给予公司“中性”评级。