金禾实业与山东章鼓申购建议

类别:公司 机构:国都证券股份有限公司 研究员:张翔 日期:2011-06-29

网上申购总体情况

    两只中小板新股于6月29日进行网上申购。网上募资额合计8.96亿元,最多可以动用申购资金87.9万元。

    申购资金于7月4日解冻,可申购当日发行的3只创业板新股。

    新股申购建议

    两家公司基本面上均缺乏亮点。金禾实业涉及的合成氨产业链和食品添加剂行业不具备吸引力。相比而言,具备品牌与技术优势的山东章鼓稍占优势,不过,其下游需求增长平缓,公司2009年与2010年平均收入增速仅有4%。

    从业绩一致预期所显示的成长性来看,金禾实业与山东章鼓预期明后两年平均业绩增速分别为26%和24%,成长性较为平淡。

    金禾实业发行价对应16.9倍的动态PE和0.6倍的PEG(按2011年动态市盈率与2012年、2013年平均预期业绩增速计算)。其可比公司建峰化工与百润股份平均动态PE为26.1倍,平均PEG为0.9倍。可见金禾实业具备一定的估值优势。

    山东章鼓的动态PE为18.2倍,PEG为0.8倍,可比公司金通灵与陕鼓动力的平均动态PE为26倍,平均PEG为0.9倍。可见山东章鼓估值吸引力较为有限。

    综合以上对基本面与估值的分析,建议谨慎的投资者放弃此次申购。若投资者仍有意愿参与申购,可考虑绝对股价较低的山东章鼓。