6月27日新股申购策略报告

冠昊生物

    公司是一家专业从事再生型医用植入器械的领军企业，目前已有硬脑脊膜、胸膜和护创膜三个膜类产品获国家药监局批准上市， 分别用于脑部和胸腹损伤、皮肤烧伤和创伤。 2007-2010年，公司净利润复合增长率为125.8%。

    2010年，其核心产品硬脑（脊）膜补片占公司总收入比重的87%，毛利率高达89%，市占率为43%，位居第一。 预计公司2011-2013年每股收益分别为0.77元、1.04元、1.32元，对应18.2元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为23.64倍、17.5倍、13.79倍。 参考医疗器械行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为23-28倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间17.71-21.56元，公司确定发行价为18.2元，则预计首日涨幅为-2.69%-18.46%。

    东宝生物

    公司是国内领先的骨明胶与小分子量胶原蛋白生产企业，核心产品明胶与胶原蛋白占销售收入的比重为84.5%。2008-2010年，公司销售收入与净利润年复合增长率分别为27.02%与35.40%。2010年，公司明胶产能产量均达4000吨，在内资企业中位列第一。 预计公司2011-2013年每股收益分别为0.42元、0.55元、0.74元，对应9元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为21.43倍、16.36倍、12.16倍。 参考医药生物行业可比公司的估值，结合目前市场环境，综合分析给予公司2011年动态市盈率为21-26倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间8.82-10.92元，公司确定发行价为9元，则预计首日涨幅为-2%-21.33%。

    飞力达

    公司是一家专注于IT制造业供应链管理的现代物流服务商。2009年，在中国国际货代物流仓储排第17位、货代物流民营排第13位。2007-2010年，综合物流服务的年均复合增长率达50%。2010年，基础物流收入占比68.6%，综合物流收入占比31.4%，仓储以及货代业务的毛利分别为18.11%和51.99%。 预计公司2011-2013年每股收益分别为0.96元、1.28元、1.65元，对应20元的发行价，11年、12年、13年的市盈率分别为20.83倍、15.63倍、12.12倍。