低风险数量分析20110607：网下优先申购蓝科高新

申购建议：对于参与网下配售的投资者，申购次序为蓝科高新、八菱科技、恒大高新。对于只参与网上申购的投资者，申购次序则为八菱科技、蓝科高新、恒大高新。

    本轮一共有2 只中小板和1 只主板板新股发行，分别为恒大高新、八菱科技、蓝科高新，3 只新股发行规模预计为16.97 亿元。从发行安排来看，本轮新股与前后发行的新股网上申购重叠。

    根据对中签率和涨幅的预测，我们预测恒大高新、八菱科技、蓝科高新上市首日涨幅中值分别为15%、25%、35%，对应的网上申购收益率分别为0.42%、0.45%、0.44%，对应的网下配售收益率分别为0.32%、0.64%、1.91%。

    申购策略回顾：（1）截至2011 年6 月3 日，2011 年来按照优化策略参与新股网下申购累积收益率为-1.04%，按照平均策略参与新股网下申购累积收益率为-14.30%,优化策略跑赢平均策略13.26 个百分点。剔除跑赢幅度最大和跑输幅度最大的两个周期，优化策略跑赢平均策略10.67 个百分点。

    从每个周期表现来看，29 个周期中优化策略跑赢平均策略的周期有25 个，占比达到86%。（2）最近3 个月优化策略跑赢平均策略8 个百分点，最近1个月优化策略跑赢平均策略4.79 个百分点。（3）第二次新股发行制度改革以来，按照优化策略参与新股网下申购累积收益率为2.47%，按照平均策略参与新股网下申购累积收益率为-10.99%,优化策略跑赢平均策略13.46 个百分点。