百联股份(600631)季报点评:奥特莱斯连锁实现跨区域扩张 费用管控显成效

类别:公司 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:金泽斐 日期:2011-05-09

重申“买入”评级,目标价22.5 元:我们预计合并后新百联2011-2013 年EPS分别为0.87 元、1.05 元和1.24 元(按照摊薄后17.2 亿股为总股本计算)。考虑到百联股份和友谊股份0.861 的换股比例,则百联股份的2011-2013 年EPS 分别为0.75 元、0.90 元和1.07 元。我们给予百联30 倍的PE 估值,对应目标价22.5 元,百联股份自有商业物业每股23 元的资产重估价值也为其提供了扎实的投资安全边际。