新大新材(300080):稳坐行业龙头 业绩高速增长

类别:创业板 机构:国海证券有限责任公司 研究员:张晓霞 日期:2011-05-05

2010 年业绩喜人:公司2010 年营业收入12.1 亿元,比上年同期增长112.00% ;实现净利润1.486 亿元,比上年同期增长52.24%,基本每股收益1.18 元。2010 年公司销售收入实现翻倍增长,但原材料价格上升,上市费用影响净利润增速。

    稳坐碳化硅切割刃料龙头:公司通过自主研发生产设备和产品配方,产品质量优势明显,客户忠诚度较高,拥有约25%-27%的市场份额。目前,公司全流程碳化硅微粉产能已达4 万吨,预计二期扩建的2.5 万吨项目也将于2011 年下半年投产。同时,公司投建8000 吨/年的晶圆切割刃料项目,涉入电子级硅片切割领域,抵御光伏行业波动。该项目可柔性转化为2.5 万吨太阳能级切割微粉产能。预计2011 年下半年,公司全流程碳化硅微粉产能合计可超9 万吨,市场份额有望持续提升。

    整合上游原材料资源:公司以19.35%的股权联营上游碳化硅原材料生产企业,并在新疆建立5 万吨的原材料初加工项目,以保证大批量原材料的稳定供应并节省生产成本。随着原材料价格的上升,公司未来可能继续加强上游整合。

    领跑国内离线废砂浆回收利用:公司是我国最大的离线废砂浆回收利用企业,废砂浆回收一期项目实际处理能力可达3 万吨,二期6 万吨项目预计于2011 年第四季度投产。2010 年公司废砂浆回收业务毛利润率达44.62%,盈利能力超高。同时,废砂浆回收还成为公司维持客户忠诚,合理节税的重要途径。

    投资建议:预计2011 年-2012 年的EPS 分别为2.16、3.18 元。

    此外,公司致力于超细碳化硅微粉和硅粉回收的研发,研发项目想象空间巨大,给予“买入”评级。