潍柴重机(000880)调研报告:经营稳健增长 大功率柴油机将成为新增长点

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘立喜 日期:2011-05-03

投资要点:

    公司经营保持平稳增长。2011 年1 季度,公司营业收入为6.13 亿元,同比增长8.71%,净利润为0.47 亿元,同比增长26.57%。重庆工厂CW200 型号的产能6 月份将从年产2000 台提升到4000 台,预计全年业绩增速为前低后高。

    公司柴油机产品向大功率化方向发展。2011 年,预计公司柴油机系列产品销量的总体趋势为大功率产品的销售占比逐步上升,其中160 系列下滑,170 系列平稳增长,200 系列销量上升。重庆工厂的产能6 份将从年产2000 台大幅提升到4000 台,200 系列产品是公司近期的主要增长点。

    大功率柴油机是公司中长期的看点。公司年产300 台产能的300 系列大功率柴油机项目预计2012 年底将达产;产品目前已有2 台订单,预计全年将有几十台产品有签约意向。

    内河航运将迎来新一轮发展机遇期。“十二五”期间全国内河水运建设总投资将超过2000 亿元,是“十一五”期间的2 倍;同时,内河航运的吨位向大型化方向发展。

    发电机组业务步入快速成长期。2011 年,发电机组的营业收入预计增速为50%左右;国内需求保持稳定增长,而出口市场的收入占比预计将大幅提升到50%左右。

    配件业务未来3 年预计将保持15%左右的平稳增长。公司的配件主要是供应潍柴动力,销售收入增速与潍柴动力总体保持一致。

    盈利预测与估值: 预计公司2011-2013 年的EPS 分别为1.06、1.37、1.80 元,对应的市盈率分别为18.4、14.3、10.9倍,给予谨慎推荐的投资评级。