华茂股份(000850)一季报点评:棉纺龙头优势凸显 加大对外投资力度

类别:公司 机构:国元证券有限责任公司 研究员:周海鸥 日期:2011-04-22

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    棉纺龙头优势凸显。公司一季度营收增长85%,经营活动产生的现金流量净额1.1 亿元,同比增长0.17%,这在纺织服装行业一季度现金流普遍紧张的情况下显得难能可贵。对于纺织服装行业来说,原材料价格上涨传导受到了来自零售终端的抵制,上游企业高成本库存较多,棉花现货、纱线价格均在3 月份呈现下滑趋势,导致企业现金流紧张,已公布一季报的27 家纺织服装公司中有17 家经营活动产生的现金流量净额为负数,占比达到63%,这一比例在2010、2009、2008 年同期分别为44%、33%、40%。公司是我国首家棉纺织精品基地,自公司成立50 多年一直都以纺织为主业,拥有一定的棉花资源优势与产品议价能力。

    出售广发证券,投资收益贡献大。公司从3 月18-31 日累计减持广发证券663.7919 万股,减持后仍持有广发证券50591599 股。此次减持税后利润约19,860 万元,对净利润贡献约为79%。

    金融投资稳步推进。全资子公司安徽华茂产业投资有限公司自2009年12 月成立后,公司董事会在2010 年4 月25 日通过了初次拟增资协议、额度为1 亿元,2011 年4 月20 通过了再次增资决议,额度分别为2 亿元。产业投资公司的注册资本由3000 万元增至目前的1.3 亿元,主要投资未上市公司的股权,从投资到退出,一般在3 年-5 年左右的时间,最终收益的实现主要靠收购、兼并和上市。现已进行了8 个项目的投资。