天原集团(002386)年报点评:业绩符合预期 未来发展看资源整合与完善产业链

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇 日期:2011-04-20

考虑到公司 2011年新增产能逐渐投产和一体化优势将逐渐发挥,未来公司能够保持较快的增长,我们维持公司2011-2012年 EPS0.66元、1.12元的预期。根据对以氯碱为主业上市公司的估值分析,我们给予公司 2011、2012年27倍和 22倍的 PE,从而得到公司股票合理价格区间为 17.82-24.64元。由于公司上下游产业链在不断完善,同时产能扩张将推动公司未来两年业绩实现大幅增长,我们给予公司 22.40元的目标价,对应 2012年 20倍 PE,给予“买入”投资评级。未来值得关注的事件包括公司新产能的投放进展以及资源进一步整合的情况。