天泽信息(300209)新股研究：车辆远程管理信息服务专家

公司提供车辆远程管理信息服务，业务范围涵盖工程机械、公路运输等专业应用领域，是我国工程机械车辆远程管理信息行业最主要企业。

    亮点一：平台+软硬件+服务的商业模式。公司采取“平台+软硬件研发+服务”的业务模式，以“服务”为核心，通过车辆远程管理信息服务平台提供车辆远程管理信息服务，同时配套提供自主研发的软硬件。终端设备采取自主研发+外包生产方式模式，销售上以直销为主。

    亮点二：车辆信息管理是物联网在商业领域的典型应用。物联网是继计算机、互联网、移动通信后的又一次信息化产业浪潮，车辆信息管理服务则是物联网在商业中的典型应用，在前装和后装市场增长快，市场空间大。

    亮点三：先发优势受益蓝海市场。公司有成熟的技术平台、客户群广泛，由于行业特性，使得客户更换服务商成本巨大，因此公司有较大先发优势，并且目前公司前装市场的服务续约率为100%，后装市场的续约率达到40%，未来随着市场认知度以及服务水平的上升，后装市场续约率将进一步提高。

    估值与投资建议

    我们预测公司2011-2012 年的EPS 为0.92 元和1.27 元，通过与行业同比公司比较，我们认为天泽信息的发行市盈率在35-40 倍较为合适，据此我们认为聚光科技的目标价为32.2-36.8 元。

    风险提示

    轻资产模式导致的风险；公司区域性经营风险。