群兴玩具(002575)申购策略报告:自主品牌电子电动玩具制造商

类别:公司 机构:华福证券有限责任公司 研究员:李清华 日期:2011-04-14

根据深交所发行公告,群兴玩具确定发行价为20.00元/股,按照发行后总股本与2010年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为48.78倍。本次发行3380万股,上网发行2708万股,申购代码:002575,发行日期:2011-04-14,中签率公告日:2011-04-18,申购资金解冻日:2011-04-19。

    据招股说明书介绍,公司是国内最大的自主品牌电子电动玩具企业之一,公司的主营业务是电子电动玩具的研发设计、生产及销售业务。公司内销和出口的所有产品均以“QUNXING”系列品牌进行销售 。经广东省玩具协会排名显示,公司电动童车市场占有率居国内自主品牌企业第二位;公司电脑学习机、电动车市场占有率均处于国内自主品牌企业的领先地位。公司拥有专利数量在业内处于领先水平,公司有134项专利,另有6项申请专利。

    据招股说明书披露,公司经营主要面临以下风险:1.面对产品需求旺盛的良好机遇,若公司产能不足问题不能及时得到解决,将可能导致部分客户流失,影响公司的行业地位和竞争力,从而影响长期盈利能力;2.研发设计风险;3.质量控制风险;4.原材料价格波动风险;5. 市场竞争风险;6.产品被仿制的风险;7.外汇汇率变动的风险;8.政策风险等。上述风险因素可能对公司未来业绩及股票价格波动产生一定影响,投资者在进行申购决策时应详细阅读招股说明书风险揭示部分并给予足够重视。