大恒科技(600288):电视高清化系统业务收入增长确定

类别:公司 机构:国新证券股份有限公司 研究员:李振宇/郑及游 日期:2011-04-06

接手诺安基金20%股权事宜将完成,利润贡献高看8000 万元目前公司接手科学城所持诺安基金20%股权的事宜进展良好,今年内取得证监会批准,完成转让是大概率事件。

    公司2007 年收购诺安基金20%股权的成本是1 亿2000 万元左右(目前诺安基金管理资产规模约500 亿元),后平均每年获得分红3000 万元以上,2010 年分红在4000 万元以上。预计诺安基金2011年将实现净利润4 亿元,意味着利润贡献高达8000 万元。

    中科大洋2011 年收入将至少增长50%-80%

    2010 年实现营业收入6 亿元左右,对应净利润9000 多万,同比增长150%左右,排除中央电视台2009 应付而未付的约9000 万元(相应利润在4000 多万元,预计2011 年底才支付)等的影响,同比增长为80%左右;目前在手订单充足,将保证2011 年收入至少增长50%-80%。

    《广电总局关于进一步促进和规范高清电视发展的通知》提出,自2011 年起,各影视制作机构完成的电视剧须有50%以上为搞清拍摄制作;自2012 年起,非高清拍摄制作的电视剧不得参评电视剧奖项。

    目前全国电视台中已实现标准向高清转换的,不超过10%,意味着行业景气明显向好。同时,目前该行业企业仅4-5 家,在承接能力受人员数量限制情况下,都将获得很大增长。

    大恒图像未来2-3 年内仍将维持50%增长

    公司2010 年实现营业收入2 亿元左右,对应净利润1500 万元;预计未来2-3 年内仍维持50%的增长,主要来源于1)精密制造(主要在广东);2)智能交通建设(主要在北京和华北地区)。

    该行业竞争对手较多,市场分散,对此公司的策略是,“不做集成商,只卖摄像机,让集成商都用我们的摄像机”。

    宁波明昕寄望通过改善产品结构提高净利率水平

    2010 年与日本NIEC 建立合作,接手NIEC 大部分产品的封测业务,并计划介入更高端的功率器件芯片领域,但日本核泄漏导致不确定增加。

    2010 年实现销售收入不到6 亿元,对应净利润1700 多万元;2011年的收入目标是6 个多亿元,但通过改善产品结构,净利润有望增加到2500 万元。