金刚玻璃(300093)调研简报:硅片电池片陆续投产

类别:创业板 机构:华宝证券有限责任公司 研究员:陈亮 日期:2011-04-02

投资要点:

    防火玻璃产能大扩张。目前公司产能为120万平方米,预计年末可达到200万平方米,全年有效产能160万平方米左右。较之2010年70-80万平方米有翻倍增长。

    BIPV已成主业。2010年产能仅1MW,在销售收入中的占比为30%左右。目前BIPV已形成5MW左右的产能,预计2011年BIPV部门销售收入将超过公司的基础业务特种玻璃,而成为公司的主力销售部门。

    电池片项目逐步投产。目前规划的50MW电池片产能中,电池片制造环节已有25MW投产,另外25MW预计至年底投产。硅片切割环节尚在调试中,预计上半年将有25MW产能投入生产。

    销售价格维持稳定。公司致力于开发产品的附加价值,在不断提升产品使用性的保障下维持产品价格,借以应对同业的降价竞争。公司战略是保持展品的高端形象,不会随意降低价格以获得短期的销售上涨。

    海外市场拓展顺利。2010年外销比例有所上升,超过43%。公司海外市场主要包括阿拉伯半岛和澳洲等。公司产品质量接近于国际先进水平,但价格远低于于国际厂商,因此国际市场发展潜力大。日本地震在竞争对手产能缩减和基建需求提升两方面对公司产生正面影响。

    我们预测公司2011、2012、2013年eps为0.36(以IPO后股权摊薄)、0.98、1.51元。我们看好公司的发展潜力。