鲁银投资(600784)深度报告：参股公司提升公司价值

盈利预测和估值

    公司是一家集钢铁、粉末冶金及制品、房地产、纺织和贸易五大产业为一体的多元化企业。参股公司烟台万润的高速成长和上市预期提升了公司价值。假设2011年，公司带钢业务实现净利润3000-5000万元；粉末冶金业务实现净利润3000万元；房地产业务中鲁邦银河大厦实现净利润6600万元；豪杰矿业能够在2012年生产20万吨铁精粉，吨矿净利200元计算，可贡献利润2200万元。钢铁、粉末冶金及制品和房地产分别贡献每股收益0.12-0.2元、0.12元和0.27元，各行业2011年动态市盈率分别为10倍、25倍和10倍，对应股价分别为1.2-2元、3元和2.7元。豪杰矿业2012年贡献每股收益0.09元，按2012年动态市盈率20倍，对应股价1.8元。烟台万润对应公司股价7-8.05元，公司股价应为15.7-17.55元，当前股价为12.55元，给于公司"买入"评级。