吉峰农机(300022)增资及新设子公司公告点评

类别:创业板 机构:国金证券股份有限公司 研究员:张斌 日期:2011-03-25

事件

    1、 吉峰农机公司于3 月25 日公告称将使用超募资金1512 万元对下属子公司四川吉峰车辆工程机械有限公司进行增资,增资后公司拥有2100 万元股权,占注册资本的70%。

    2、 公司以超募资金1050 万元与自然人张彦君、李生民共同出资新设新疆吉峰聚力农机有限公司,新疆吉峰聚力注册资本1500 万元,吉峰农机持有70%股权。

    评论

    1、 吉峰车辆子公司主要经营普通机械及零配件、汽车、建筑机械等,将成为其发展“载货汽车”板块的基础,这体现了公司正加快执行四大业务板块(传统农用机械、载货汽车、工程机械及通用机电)均衡发展、开拓新盈利增长点的发展策略。根据公司以往一般以当年5-6 倍PE 实施项目收购的模式,吉峰车辆公司2011 年预计权益净利润为350-420 万元,预计销售总额约3 亿元。

    2、 新疆是吉峰农机2011 年新的扩张省份,新疆吉峰聚力成立后将有效扩大公司在西北地区的市场份额,完成全国扩张的战略性布局的重要一环。区域内农机化率高且市场集中度较为分散,符合公司存量转化、快速做大销售规模的扩张战略;2010 年中央农机补贴资金10 亿元(含兵团),占全国补贴规模的6.5%,2011 年补贴总额在12 亿元左右,约可拉动农机销售36 亿元。预计新疆吉峰聚力2011 年销售规模约2 亿元。

    3、 公司超募资金在以上项目完成后剩余1756.4 万元,此外公司公告已向成都农村商业银行股份有限公司郫县支行申请为期一年、金额为7000 万元的银行综合授信业务;公司2011 年并购扩张仍将继续进行,跨区扩张的新省份可能在2-3 个左右。

    投资建议

    维持公司2011-2012 年0.807 元、1.442 元的盈利预测,维持“买入”评级。