飞乐音响(600651)年报点评：借商业照明东风 走绿色照明之路

2010 年，飞乐音响实现营业收入14.88 亿元，同比上升13.37%；公司毛利率为23.09%，同比去年略微下降0.36 个百分点；实现归属于母公司股东的净利润0.93 亿元，稀释后每股EPS 为0.151 元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.172 元。

    随着公司战略调整，通过开发高端陶瓷金卤灯和LED 照明，立足蓬勃发展的商业照明市场，走绿色照明之路已成为飞乐音响重要的利润增长动力。另外，公司通过定向增发募集资金收购汽车LED 照明企业，剥离IC 卡等业务，进一步深耕绿色照明产业链，支撑营收稳健上升。公司还是是华鑫证券第二大股东，证监会已核准华鑫证券与摩根斯坦利成立合资公司，将为公司带来良好的投资收益。我们认为公司正处于业绩提升的拐点期高端照明企业，预计2011 年到2013 年公司EPS 分别为0.34，0.49，0.58 元 ，目标价16 元，首次给予公司的“推荐”评级。