光正钢构(002524)：新疆加速建设 推动公司发展

事项：

    "十二五"时期，新疆将加速新型工业化、农牧业现代化、新型城镇化进程，打造中西部区域经济的增长极和向西开放的"桥头堡"，计划累计完成社会固定资产投资3.6万亿元。公司作为疆内钢构行业龙头企业，新疆建设投资将给公司未来发展提供良好的发展机遇。

    主要观点：

    行业发展前景广阔。目前我国钢结构建筑占建筑总面积的比重的占比仅为2%，远低于西方发达国家的30-50%的比重，十二五期间我国钢结构产量有望在2010年2500多万吨的基础上翻一番以上，达到5000万吨~6500万吨。而且钢结构产业有望列入国家"十二五"规划战略性新兴产业，进一步获得国家政策支持。

    新疆3.6万亿推进"三化"建设带动公司加速发展，区域优势更加突出。根据新疆"十二五"时期规划，未来五年，新疆将加速新型工业化、农牧业现代化、新型城镇化进程，计划累计完成社会固定资产投资3.6万亿元。新疆地区钢结构需求未来五年将保持30%的平均年增长率，钢构行业有望进一步做大做强，实现跨越式发展。公司作为新疆地区最大的钢结构企业，面临难得的发展机遇。

    募投项目投产正当时，公司整体实力大幅提升。近年公司产销量持续快速增长，最近两年的产能利用率均超过100%，显示出市场强大的需求。公司募投项目"年产7 万吨钢结构加工基地项目"将在2011也将逐步投产、达产，公司生产能力大幅提升，行业地位、整体竞争能力显著提高。

    经营业绩增长，未来提升空间仍较大。2010年实现营业收入3.82亿元，同比增长38.29%；实现净利润0.22亿元，同比增长16.81%；对应目前股本每股收益为0.25元/股。未来随着募投项目投产，公司经营业绩有望持续提升。

    盈利预测：

    预计公司2010-2012年EPS为0.25、0.41、0.63元，动态PE分别为137.14、84.66、54.68，目前股价基本反映公司业绩水平，给予持有评级。