宝泰隆(601011)：上市定价预测

公司是集煤炭开采、原煤洗选、炼焦、焦炉煤气制甲醇、煤焦油加氢（试生产阶段）、干熄焦电厂、供热于一体的大型煤化工循环经济企业。截至 2010年 12 月 31 日，煤炭开采能力 32 万吨/年，煤炭洗选加工能力 390 万吨/年，焦炭生产能力 158 万吨/年，焦炉煤气制甲醇生产能力 10 万吨/年，煤焦油加氢生产能力 10万吨/年，发电能力约 4亿度/年、供热面积约 90万平方米。

    公司利润主要来源于焦化产品和甲醇。公司焦炭产品以冶金焦为主，需求主要来自于冶金工业的高炉炼铁。焦炭行业由于行业投资急剧扩张导致产能过剩，已被确定为产能过剩行业，国家对焦炭行业实施落后产能淘汰制度。随着落后产能逐渐被淘汰，行业低成本、低水平扩张势头将得到有效遏制。

    由于公司主要收入来源于焦炭，而焦炭行业周期性较强，焦炭价格近年来出现较大波动。2008 年 10 月以来，受金融危机的影响，下游冶金行业焦炭需求量有所萎缩，焦炭价格出现明显下滑，公司 09 年盈利大幅下降。2010 年焦炭行业出现回暖，价格上涨，公司盈利水平有所回升。

    募集资金投向

    本次 IPO 拟募集资金 7.9 亿元，将全部投向公司 30 万吨/年煤焦油深加工项目和其他与主营业务有关的营运资金。

    上市首日定价预测：

    我们预测:上市首日定价预测为21.00元。