东晶电子(002199)：跨入蓝宝石晶片市场 培育公司新增长点

此次 LED用蓝宝石晶片技改项目总投资 12亿元。 其中， 固定资产投资 11亿元 （其中设备投资 10亿元） ，铺底流动资金 4500万元。分二期建成，一期投资 6亿元，其中固定资产投资 5亿元，建成后形成 220 万毫米蓝宝石晶棒和 300万片 LED用蓝宝石晶片的年产能； 二期拟投资 6亿元， 建成后新增 450万片 LED用蓝宝石晶片的年产能。

    按照现有 LED用蓝宝石晶片市场价格区间 200-250元/片，一、二期项目建成预计可新增销售收入 6.9、10.6 亿元；按照市场平均利润率 30%计算，预计可分别新增利润 2.05、3.2 亿元。公司业绩预增显示，10 年实现营业收入 3.06 亿元，同比增长 23.39%；实现净利润 2960 万元，同比增长 30.57%。项目若顺利实施，将大幅提高公司的收入与盈利能力。

    蓝宝石是市场上最广泛使用的蓝绿光 LED 芯片衬底材料，由于良率提升困难，全球 LED 用蓝宝石市场占有率较为集中。DIGITIMES 预计，11年 STC、Monocrystal、Rubicon、越峰电子前 4大厂商合计占全球市场份额的 71.8%（考虑厂商扩产计划后） 。09年蓝宝石衬底厂商扩产趋于保守，致使 10年全球蓝宝石衬底供货不足；虽然 10 年下半年起主要厂商大幅扩产，但考虑到 LED芯片生产企业带动的需求持续增长以及上游衬底厂商集中度较高，短期内仍将维持供不应求的状态。

    国内方面，由于 LED 厂积极扩充 MOCVD 设备产能，对上游蓝宝石衬底需求大增。同时，为改善国内明显依赖海外蓝宝石衬底的供应状况，政府将推动建立 LED产业链规划，未来存在政策支持上游蓝宝石衬底布局的可能。

    公司目前的主营业务是石英晶体元器件的研发、设计与制造，其技术、工艺、设备与市场渠道，与 LED 产业都有一定相通性。

    该项目的主要风险因素在于长晶技术、学习曲线等使得良率提升不易，未来产能能否如期达成，存在不确定因素。11 年国内有多家厂商宣布在蓝宝石晶棒的投资在 1 亿元以上，总投资规模超 20 亿元。新进厂商均存在上述风险，公司能否领先突破技术壁垒，将成为项目顺利达产与未来加速发展的关键因素之一。