吉峰农机(300022)业绩快报点评：收入增速超预期 净利率下降明显

短期下调至"推荐"评级，长期仍是重点关注品种。我们维持11-12年每股收益0.75元和1.38元（摊薄，暂不考虑送配）的盈利预测， 经计算10-12年三年净利润复合增速高达69%；我们坚持吉峰农机的投资逻辑应该是沿着"高成长--高估值"到"增速下降--估值降低"的轨迹进行，在当前高速成长阶段享受较高估值是合理的，按照11年动态市盈率55-60倍（对应PEG只有0.8-0.9倍，低于行业1.0-1.2的平均水平）计算，维持41.3-45.0元的短期合理股价目标。由于当前股价（2月25日收盘价38.15元）已较接近该短期目标价格区间，短期股价波动风险有所增加，因此将短期投资评级下调至"推荐"评级，但长期仍是值得重点关注的优质投资品种。