宝鼎重工(002552)上市定价分析

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:韩实/莫阳 日期:2011-02-25

投资要点:

    1、公司是国内大型铸锻件主要生产企业之一,集研发、生产、销售及服务为一体,为客户提供各类钢种的自由锻件、模锻件及铸钢件,产品作为装备制造业所必需的关键基础部件,主要应用于船舶、电力、工程机械和石油化工等行业。

    2、公司技术实力雄厚,拥有独立的研发团队,近年来,公司完成多项研发项目的开发及成果转化,是国家起重吊钩标准修订成员单位及试制单位。公司在船舶配套大型铸锻件领域地位突出,是国内目前唯一获得CCS、DNV、NK、RINA、GL、ABS、KR、BV、LR、RS等全球十大主流船级社认证的大型铸锻件生产企业。此外,公司在生产上严把质量关,产品质量得到客户的广泛认可。凭借技术优势和质量优势,公司积累了一批优质的客户资源,包括曼恩、瓦锡兰、NOV、中船重工、振华、南高齿等。

    3、公司2007-2009年实现营业收入分别为3.09亿元、4.35亿元和3.80亿元,2009年营业收入较2008年出现下滑。公司2007-2009年实现净利润分别为4440万元、6182万元和6764万元,年均复合增长率达到23.4%。2009年公司下游行业受到2008年三季度以来国际金融危机的影响,市场需求出现了阶段性调整,使得公司的销量出现小幅下滑,加之原材料价格的下降导致产品销售价格的下调,两方面的原因使得主营业务收入略有下降,但 2009年公司主营业务的毛利率较2008年提高了7.28个百分点,这使公司2009年净利润同比增加。2010年1-6月,公司实现营业收入1.97亿元,实现净利润3189万,经营较为平稳。

    4、本次发行募集资金将用于年精加工20000吨大型铸锻件建设项目和年产2000套起重机吊钩总成建设项目。本次发行募集资金项目的实施有利于公司将进一步完善生产的工序体系,提高产品的附加值,不断增强综合竞争能力。

    5、预计公司2011、2012年每股收益分别为0.89元和1.27元。