天龙光电(300029):光伏装备增长稳健 蓝宝石炉未来可期

类别:创业板 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:银国宏 日期:2011-02-11

结论:

    公司为单晶硅设备行业龙头之一,传统单晶硅铸锭炉业绩持续增长;多晶硅铸锭炉已经初具产能,未来随着市场的认可与接受,将逐步放量;多线切割机横空出世,经试用性能稳定,放量在即;蓝宝石沉底生长炉打破国外垄断,与MOCVD10:1 配比,今后将成为公司新的利润来源。我们预测,10-12 年EPS 估计为0.48元,1.12 元和1.65 元,对应EPS 为63.6、27.6 和18.7 倍。长期来看,随着公司新产品逐渐被市场接受与放量,未来业绩增长空间巨大,做为光伏产业及LED 产业的高端装备制造者,随着近期中小盘调整,估值优势已经显现。保守估计,给予公司12 年28 倍PE,则目标价为46.2 元,具有50%以上增长空间。我们强烈看好该公司,给予“强烈推荐”的评级。

    风险提示:近期股市中小盘股估值调整的风险,光伏市场需求波动以及LED 蓝宝石生长炉放量未达预期的风险。