璞玉共精金*公司*株冶集团(600961)发布2010年业绩预减公告 盈利低于我们预期

类别:公司 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:乐宇坤 日期:2011-01-28

株冶集团 (600961.SS/人民币14.12,买入)今日发布2010 年业绩预减公告称:受锌产品价格波动,锌系列产品价差缩小;电、煤焦等价格上涨使加工成本上升;以及受铅锌价格波动,期末计提相应的存货跌价准备影响,公司2010 年每股收益同比减少60%至0.052 元,低于我们的预期(0.09 元)。

    我们认为公司第四季度盈利主要来自于五矿集团购买的140吨铟(其中约有116 吨计入公司第四季度营收)。公司铅锌冶炼主业在2010 年下半年铅锌价格回暖带动下表现优于上半年,总的来说公司第四季度铅锌冶炼主业可能略有盈利。我们相信公司2011 年业绩仍然主要来自于铟业务。现在铟的价格仍然处于历史低位,考虑到铟的下游LED、LCD 和铜铟镓硒太阳能电池的旺盛需求,以及国家对铟的战略收储预期,我们对2011 年铟价持有较为乐观的预期。

    我们将在年报公布后调整盈利预测,基于我们对公司铟盈利能力的看好,我们重申对公司的买入评级。