中弘地产(000979)年报点评：净利润同比增长152.51%

2010 年公司实现营业收入36.61 亿元，同比增长202.52%；营业利润12.15 亿元，同比增长353.07%；归属母公司净利润9.21 亿元，同比增长152.51%；实现基本每股收益1.64元。分配预案为每10 股转增8 股。

    “北京像素”项目结转收入是业绩同比大幅增长的主要原因。公司2010 年初重组之后，收入和利润主要源自中国特色经济之窗二期（北京像素）项目，报告期结算的主要是其北区，目前南区已于2010 年12 月拿到预售证，准许销售面积为25.61 万平米。

    积极增加土地储备。1）、2010 年7 月，全资子公司北京中弘兴业房地产开发有限公司下属的全资子公司御马坊置业有限公司以总价4.05 亿元竞得北京市平谷区一块商业金融用地，建筑面积41.18 万平米。2）、2010 年11 月，公司以28万元/亩的价格受让宿州市一块商住用地，该地块土地面积321.9 亩，总价款为9013.2 万元。3）、2010 年12 月御马坊置业有限公司以1.51 亿元竞得北京平谷一块物流用地，总建筑面积35.47 万平米。4）、拟通过法院裁定以代偿债务的方式取得东区国际项目6 号楼的土地使用权，规划建筑面积约8.12 万平米。

    潜在资源丰富：1）、南国荔园项目。2010 年2 月全资子公司北京中弘兴业房地产开发有限公司计划以1.15 亿元收购海南弘昇投资有限公司70%的股权，从而参与南国荔园项目的开发，该项目位于海口市中心区西南，最终提供配套建设用地不少于4500 亩。将采取一级、二级联动，分三期滚动开发的模式，在8 年的时间内完成全部开发建设。2）、御马坊度假城项目。该项目位于北京市平谷区马坊镇，占地199.7万平米，将建成为集商务会议、旅游度假、餐饮娱乐及休闲服务等为一体的大型高端多功能综合设施。公司2010 年已竞得该项目部分土地。3）、西游记乐园项目。该项目位于怀柔区红螺山旅游度假区，占地面积约5000 亩，拟规划容积率面积70 万平米，定位于西游记创意文化产业基地。

    盈利预测和投资评级。暂不考虑转增股本影响，预计公司2011-2012 年可分别实现每股收益2.06 元和2.51 元，按1月21 日的收盘价19.34 元计算，对应的动态市盈率分别为9倍和8 倍，维持“增持”投资评级。

    风险提示。南国荔园等潜在项目存在未能取得土地的可能。