宝馨科技(002514)调研：收益国际产业转移数控钣金业务持续发展

盈利预测。公司在高端工业级数控钣金结构产品领域，基础扎实，且公司数年内产能将逐步释放，有效保障公司业绩的稳定增长。我们预期公司2010-2012年EPS分别为0.69元、0.95元和1.23元，以目前价格计算PE估值分别为：50X、36X、28X，我们首次给予增持评级，目标价39.90元。

    投资风险。若宏观经济出现大波动，将影响公司国际客户在国内的订单；公司募投项目产能扩大显著，公司能否及时消化存在不确定性。