风范股份(601700)上市定价分析

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:黄晓军/谢鹏 日期:2011-01-19

投资要点:

    1、公司主要从事输电线路铁塔和复合材料绝缘杆塔的研发、设计、生产和销售,在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位。公司是国内少数几个能生产目前最高电压等级1000KV输电线路铁塔的企业之一,曾分别为国内第一条交流500KV同塔四回、第一条交流750KV和第一条交流1000KV输电线路提供铁塔产品;在国家电网公司铁塔产品招标中公司是唯一连续五年居行业前三位的企业,2009年公司以10.34万吨的中标量跃居行业首位。

    2、公司产品结构丰富,拥有多项专利和新技术,放样技术、焊接技术、防腐技术三项关键技术全国同行业领先。公司拥有包括国网、南网在内的丰富的客户资源。"十二五"电网投资持续增长,电铁塔行业的需求量仍将持续旺盛;特高压交直流建设即将进入高峰期,是推动铁塔行业发展的强劲动力;随着电网对输电线路铁塔安全可靠性出更高要求,钢管塔和复合材料杆塔逐渐得到推广和应用,公司将凭借其在行业内的地位进入快速发展的轨道。

    3、公司07-09年实现营业收入分别为7.33亿元、8.82亿元和11.38亿元,公司2009年度营业收入较2008年度增长28.97%;2008年度营业收入较2007年度增长20.35%,公司07-09年营业收入增加原因在于公司在行业内的生产技术和产品优势,公司产品销量和价格都有所提高。公司07-09年实现净利润0.22亿元、0.79亿元和1.32亿元,公司09年净利润较08年增长率为66.26%,公司08年净利润较07年增长率为248.54%,公司08年净利润大幅增加的原因在于金融危机使公司成本大幅下降,然后公司产品需求较大,价格并没有下降。

    4、公司此次募集资金将投向"年产8万吨钢杆管塔生产线项目';和"复合材料绝缘杆塔研发中心项目"。募投资金将进一步增强公司产能,优化公司产品结构,提升公司产品的竞争力和盈利能力。

    5、预计公司2010-2012年每股收益分别为0.73元、0.98元和1.30元。