风范股份(601700)申购策略报告:国内电力铁塔生产厂商

类别:公司 机构:华福证券有限责任公司 研究员:李清华 日期:2011-01-06

根据上交所发行公告,风范股份本次发行价格区间为30.50元/股-35.00元/股(含上限和下限),由于网上发行时本次发行价格尚未确定,参与网上资金申购的投资者须按照本次发行价格区间上限(35.00元/股)进行申购。按照价格上限发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为59.22倍。本次发行5490万股,上网发行4490万股,申购 代 码 :780700,发行日期 :2011-01-06,中签率公告日:2011-01-10,申购资金解冻日:2011-01-11。

    据招股说明书介绍,公司主要从事输电线路铁塔和复合材料绝缘杆塔的研发、设计、生产和销售,在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位,分别为国内第一条交流500KV同塔四回、第一条交流750KV和第一条交流1000KV输电线路提供铁塔产品,研发试制了国内第一条复合材料绝缘杆塔,并成功挂网运行。

    据招股说明书披露,公司经营主要面临以下风险:1.国家缩减对电网建设的投资将直接影响公司国内业务的发展和经营业绩;2. 市场竞争加剧的风险;3.资产负债率高的风险;4.毛利率大幅下降的风险;5.原材料价格大幅波动的风险;6.存货余额较高和存货周转率大幅下降的风险等。上述风险因素可能对公司未来业绩及股票价格波动产生一定影响,投资者在进行申购决策时应详细阅读招股说明书风险揭示部分并给予足够重视。

    据招股说明书数据显示,公司主营业务突出,营业收入和净利润增长迅速,2010年1-6月营业收入比2009年同期增长20.46%;2009年度营业收入113,821.61万元较2008年度增长28.97%;2008年度营业收入88,252.34万元较2007年度增长20.35%。2010年1-6月,公司净利润已达9,811.33万元,比2009年同期增长48.64%;

    公司2009年度实现净利润13,192.44万元,较2008年度增加5,257.65万元,增长率为66.26%,2008年度实现净利润7,934.78万元,较2007年度增加5,658.20万元,增长率为248.54%