新中基(000972):投资收益增厚业绩!番茄酱价格蓄势待发

类别:公司 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:闫亚磊/吴立 日期:2010-12-21

北新路桥股权贡献近 3亿元利润

    新中基持有北新路桥股份 2811.6万股,于 2010年 11月 11日解禁。根据公司公告,新中基于2010年11月19日抛售947.25万股,成交均价在20.95元, 投资净收益=947.25×20.95×(1-1%)×(1-25%)=1.473亿元; 公司又于 2010年 12月 3日抛售 947.25万股,成交均价在 21.64元,获投资净收益=947.25×21.64×(1-1%)×(1-25%)=1.522亿元。公司两次抛售股票所得共获投资收益 2.995亿元。

    番茄酱价格蓄势待发

    据世界番茄加工理事会最新预测数据显示,预计 2010年全球番茄减产 13%,中国减少 30%左右。 而在中国国内受棉花价格大幅上涨,番茄在新疆种植比较收益下降影响,预计 2011 年中国番茄种植面积可能下降 20%以上,明年番茄酱供求将出现缺口。目前我国番茄酱对外出口报价为 850-900 美元/吨,由于目前国外正准备过圣诞节,番茄酱买方需求相对平淡,而国内番茄酱厂存在惜售心理,双方处于相持阶段。预计明年 1月份番茄酱价格将进入上涨的通道。

    随着番茄酱价格的进一步回升,根据公司会计准则,上半年减计的存货跌价准备 7500万元应在今年底冲回。目前公司库存有近 7万吨,今年新酱产量 20万吨,公司产品加权平均成本仅 710 美元,以目前报价 850 美元报价保守来算,假设第四季度销售 10万吨。则第四季度将会产生营业净利润 3000多万元。

    趋势性投资的绝佳标的

    番茄酱跳不出农产品价格特有的“蛛网模型”怪圈。由于 10 年全球减产并预计 2011年度中国番茄种植面积可能下降 20%以上的可能性较大。番茄酱已进入新一轮上涨周期。这与 07年年底至 08年年初的供求形势极其相似。而 2007年 12月初-2008年 2月底,公司股价从 9元上涨至 18元。3个月,股价翻倍!

    投资建议

    投资建议:目前公司股价在 14元附近,以 07年年底至 08年年初的股价表现来测算,预计短期目标位 20,长期目标位 25。建议买入。