天桥起重(002523)申购策略报告:南方地区最大的桥门式起重设备制造商

类别:公司 机构:华福证券有限责任公司 研究员:李清华 日期:2010-12-01

天桥起重确定发行价为19.50元/股,按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为59.09倍。本次发行4000万股,上网发行3200万股,申购代码 :002523,发行日期 :2010-12-01,中签率公告日:2010-12-03,申购资金解冻日:2010-12-06。

    公司是我国南方地区最大的桥、门式起重设备制造商,是国内两大铝冶炼专用起重设备制造商之一和钢铁行业起重设备重要制造商之一,是中国重型机械工业协会常务理事单位、物料搬运专业委员会副理事长单位、桥式起重机专业委员会副理事长单位和国家起重机A类制造企业。公司开发的新型三梁铝电解多功能机组于2009年被中国机械工业联合会、中国机械工程学会联合授予“中国机械工业科学技术奖”,被湖南省政府授予湖南省科学技术进步奖;公司开发的电解槽集中大修转运系统、新型焙烧炉用多功能机组系湖南省企业创新项目指导计划项目。公司拥有强大的客户服务能力,是国内率先为铝冶炼专用起重设备提供质保期内驻厂服务的供应商,形成了完整的服务支持平台,能为顾客提供专业化、高附加值的服务。

    从总体上看,2007年度至2010年中期公司主营业务综合毛利率分别为24.84%、23.71%、25.01%和 26.30%,在报告期内维持稳定,平均值为24.97%。公司营业利润、利润总额、净利润增长迅速, 2009 年度营业利润、利润总额和净利润分别较上年增长 8.21%、14.49%和 16.31%,2008年度营业利润、利润总额和净利润分别较上年增长 34.33%、33.20%和16.77%。