东光微电(002504)申购策略报告：国内领先的功率器件供应商

东光微电确定发行价为16.00元/股，按照发行后总股本与2009年度经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润计算的市盈率为87.78倍。本次发行2700万股，上网发行2160万股,申购代码 :002504，发行日期 :2010-11-08，中签率公告日:2010-11-10，申购资金解冻日:2010-11-11。

    公司是国家四部委联合认定的第一批国家鼓励的集成电路企业。公司主要致力于半导体分立器件、集成电路的开发、设计、制造和销售。公司的主要产品包括防护功率器件系列产品、VDMOS系列产品、可控硅系列产品和1300X系列产品。公司设有“南京研究发展中心”，拥有一支能够跟踪和吸收国际先进技术、具备持续创新能力的研发团队，公司集芯片设计、芯片制造、封装测试、直销、售后服务于一体，以自主品牌在国内半导体分立器件和集成电路市场上建立了相当的影响力。

    报告期，公司主要产品呈现持续增长的态势，公司主营业务收入分别为11,048.41万元、14,506.87万元、16,211.22万元和10,268.37万元，2008年较2007年增长31.30%，2009年较2008年增长11.75%，2010年上半年更是达到历史最好水平。近三年及一期，公司营业毛利额呈现增长态势，营业毛利额分别为4,387.03万元、4,529.79万元、5,257.99万元和3,332.45万元，2008年较2007年增长3.25%，2009年较2008年增长16.08%。2008年毛利增长缓慢主要是受半导体市场环境的影响，半导体市场于2009年第四季度回暖，公司盈利能力迅速回升，2010年盈利能力进一步增强。