大连港等5新股之IPO申购策略:亮点题材多 发行溢价高

类别:公司 机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:林瑾 日期:2010-11-17

11 月下旬IPO 发行节奏加快,9 家新股覆盖主板和中小板。以冻结资金周期划分,网下申购可分为2 个申购段,网上申购则归为同一申购段。预期本次9 家新股的合计融资规模将超过100 亿元。大连港的发行方案有所创新,兼顾集团和A 股股东的利益。

    将于11 月22 日发行的4 只中小板新股的10-12 年净利润的平均预测CAGR为31%,其中,蓝丰生化相对较高。大连港高管预期未来将有20%的增速。而就毛利率水平比较,宝馨科技和金字火腿相对较高,09 年约36%。

    5 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色(见“新股亮色盘点”一节)

    网下申购方面, 4 只中小板新股的网下平均配售比例预期2%左右,中签所需的平均最低资金量预期2600 万元左右。大连港启动回拨机制的概率较大,预期机构报价相对谨慎。若最终有效询价家数达到120 家左右,则大连港的网下配售比例将约在6.4%左右。

    网上申购方面,上轮网上申购累计冻结资金量为7508 亿元,基本符合预期,本轮9 只新股的申购资金理论值可达9000 亿元之上。在假设网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计大连港的绝对中签率将可能较高,达华智能、蓝丰生化和金字火腿的平均中签率约在0.6%左右,宝馨科技的中签率可能相对较低。

    申购建议:网下方面,建议重点考虑宝馨科技,其它3 家报价可适当谨慎。网上方面;偏重中签率的投资者,建议部分参与大连港的申购;对于4 家中小板新股,就综合收益率考虑,建议偏重宝馨科技、蓝丰生化的申购。

    不确定因素:发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度